Miközben arra várunk, hogy Trump bejelentse a várva várt adócsomagját, amelyhez előzetesen olyan pozitív várakozások kapcsolódtak, amelyek miatt az Egyesült Államok részvényindexei az elmúlt hónapokban töretlenül emelkedtek, a hazai befektetési guruk szerint másra is érdemes lehet figyelni. A magyar befektetési alapokat kezelő profi szakemberek szerint Európa lehet az a piac, amely az elkövetkező időkben a legtöbb izgalmat – és akár jó befektetési lehetőséget -, jelenti majd.
Nemrégiben hírt adtunk arról „Megjelentek az új állampapírok, nagyot esik a prémium”. Az állampapírok jelentik a biztonságos és vonzó kategóriát sok befektetőnek. Aki magasabb hozamot szeretne, magasabb kockázatot kell vállalnia. A kockázat mérséklésének klasszikus módja a megfelelő befektetési portfólió kialakítása, azaz vásároljunk többféle értékpapírt. Az optimális portfóliót nyolc hazai alapkezelő ajánlásainak átlagolásával a Portfólió készítette.
Európa szolgáltathatja az izgalmakat
Donald Trump gazdaságpolitikai intézkedéseiből egyelőre nem sokat látni, ennek ellenére az amerikai részvényrali és a befektetői kockázatvállalás mértéke hónapok óta szinte töretlen. A magyar befektetési alapokat kezelő szakemberek többsége szerint is főleg a remény és a túlfűtött optimizmus hajtja az emelkedést, egy portfóliómenedzser pedig felhívja a figyelmet arra is, hogy előfordulhat akár az is, hogy a Trump-kormány fiaskói miatt a tervezettnél később kerül implementációra a várva várt adócsomag.
Mindez várhatóan nem téríti majd le a Fedet a kamatemelési pályáról: a szakemberek többsége 2-3 kamatemelésre számít idén, jövőre pedig újabb 2-3 újabb emelés következhet be. Az egyik portfóliómenedzser úgy véli, hogy az USA növekedési üteme 3 százalék köré gyorsulhat idén.
Több szakember is megjegyzi, hogy az amerikai részvénypiacnál sokkal izgalmasabb lehet idén Európa, illetve a régiós (közép-európai, hazai) részvénypiac. Miközben az EKB várhatóan elkezd a szigorítás pályájára állni (legalább kommunikációjában), a francia, holland, német és olasz a választások és a Brexit miatt számos negatív irányú kockázat leselkedik a tőkepiacokra. A portfóliómenedzserek jelzik, hogy sok több elemző is az eurozóna összeomlását vizionálja, ők viszont ezt a véleményt nem osztják, sőt többen úgy is gondolják, hogy ideje elkezdeni európai részvényeket vásárolni.
A fejlődő piacok nagyjából kiheverték a Donald Trump megválasztását követő kezdeti sokkot, de a feltörekvő Ázsia felett továbbra is ott lebeg a „hentesbárd”. A kínai gazdaság dinamikája tovább lassulhat, a 6,5-7%-os növekedési cél viszont várhatóan nem módosul majd jelentősen. Egy szakember felhívja a figyelmet arra is, hogy a vagyonkezelési termékek (WMP) helyzete még mindig megoldatlan, egy másik portfóliómenedzser viszont nyugtatja a kedélyeket azzal, hogy Kína összeomlását és évek óta vizionálják a piacon, mégsem következett eddig be (megjegyzendő, hogy Európa ugyanígy megoldandó problémákkal küzd).
A kínai bankok gyakran hitelből hozamot fizető vagyonkezelési termékei (Wealth Management Products – WMP) piramisjátékhoz hasonlítanak, és súlyos veszélyt jelentenek a kínai gazdaságra. A WMP-k főleg a lakossági ügyfelek körében hódítanak, mert a bankbetétek kamatainál nagyobb hozamokat biztosítanak. Az viszont, hogy pontosan miből fedezik a WMP termékek magas hozamait az ezeket kezelő pénzintézetek, igencsak ködös.
A rugalmas befektetések a nyerők
A befektetési szakemberek mintaportfólióiból kiolvasható a volatilis piaci környezetben rugalmas megközelítést jelentős alternatív befektetési eszközök favorizáltsága, miközben a részvények és a pénzpiaci eszközök súlya is enyhén visszaesett. A januárhoz hasonlóan az alternatív befektetések – ingatlan, nyersanyag, hedge fundok -, képviselik a legnagyobb súlyt a modellportfóliókban, a kategória népszerűsége azonban csak nőtt.
A hedge fund kifejezés itt az aktívan kezelt abszolút hozamú alapokat jelenti. A magát a kifejezést nehéz lefordítani, pontosabb megfogalmazás szerint a Hedge Fund-ok olyan jellemzően abszolút hozamra törekvő, általában csak gazdag magánbefektetők részére létrejött speciális befektetési alapok, amelyek könnyedebb jogi szabályozásból kifolyólag gyakran magas hozamokat tudnak elérni, vagy speciális piacokon, egyedi pénzügyi termékekben, különleges piaci szituációkban is képesek lehetnek profit elérésére.
A részletes bontásban látható, hogy a pénzpiaci eszközök visszaszorultak, míg az abszolút hozamú alapok, hedge fundok szorosan felzárkóztak mögéjük. Érdemes megjegyezni, hogy a fejlett részvénypiacban is sokan látnak fantáziát, elsősorban az amerikai és európai részvények emelkedését várják most a befektetési szakemberek.
Az alábbi ábra jól mutatja az abszolút hozamú befektetési stratégiák térnyerését, de látszik, hogy a nyersanyagok és a hazai kötvények súlya is emelkedett a mintaportfóliókban, míg a részvényeké és pénzpiaci eszközöké csökkent.
Bár a részvények népszerűségi lendülete megingott, az alábbi ábrán látható, hogy továbbra is körülbelül a tavaly év eleji szintet tartják.
