Ebben az évben elsősorban az amerikai részvénypiacban, illetve Prémium Magyar Államkötvényekben (PMÁK) lehet fantázia. A kötvényalapokat és a fejlett európai részvénypiacot jelenleg érdemes elkerülni.
A bátraknak:
Magyar részvények:
Tavaly a 2007-es történelmi csúcson is túlnőtt a BUX, már 32 000 pont körül jár. Az OTP 2008 január, a Mol 2011 július, a Telekom 2012 május óta nem látott szintekre került, a Richter pedig soha korábban nem állt olyan magasan, mint az elmúlt hetekben. Többen úgy vélik hogy a magyar részvénypiac a sorozatos rekordok ellenére még mindig nem túlértékelt és a javuló gazdasági környezet és nyereségességi mutatók miatt érdemes a magyar papírokat venni.
Amerikai tőkepiac:
Az amerikai részvénypiac mozgását várhatóan a Trump Twitter-fiókján megjelenő üzenetek (illetve, ha változik a helyzet, hivatalos bejelentései) és a Fed kamatpolitikája fogja befolyásolni 2017-ben, a bár számos elemző szerint a volatilitás jelentős lehet.
Várhatóan az elnök protekcionista gazdaságpolitikája miatt (amelynek keretein belül számos infrastrukturális és munkapiacot stimuláló intézkedést, valamint adócsökkentést is jelentett be) összességében a várható ingadozások ellenére az év végét pluszban zárhatják a jelentősebb amerikai részvényindexek, a dollár pedig erősödhet.
Európai tőkepiac:
Az európai részvényeket jelentősen alulárazottnak tartja sok elemző, viszont a rossz növekedési adatok, a korábbi cikkünkben említett kockázatok, a német, francia, illetve holland választások miatt nem sok esélyt látunk arra, hogy a fejlett európai részvénypiacok kikászálódjanak a jelenlegi pangásból.
Feltörekvő gazdaságok:
Elképzelhető hogy folytatódik az olajárak növekedése, ami miatt néhány piac vonzóbbá válhat, például Oroszország, vagy a Közel-Kelet.
India, Kína estében sok a kérdőjel. Amennyiben Egyesült Államok valóban felrúgja a korábban velük kötött kereskedelmi megállapodásokat, az mindenképpen negatív hatást gyakorol ezekre a piacokra. Trump a kampányában a munkahelyek hazahozatalát ígérte, és a szabadkereskedelem korlátozása segítené ezen ígéret beváltását. Természetesen ez sértené számos amerikai nagyvállalat érdekeit, szóval a befektetőknek érdemes erősen figyelni a helyzet alakulását.
India esetében most zajlik a legnagyobb címjegyű bankjegyek bevonása is, amely pozitív hatást gyakorolhat a gazdaság fehérítésére, viszont visszavetheti a fogyasztást, mivel előfordulhat, hogy jelentős mennyiségű likviditás tűnik el a piacról.
Óvatosabbaknak:
Ha egyébként egy komplett piac emelkedésében bízunk, és hajlandóak vagyunk 1,5-3% hozamról lemondani a költségek javára, legegyszerűbb egy részvényalapot választanunk. Ebben az esetben egy diverzifikált portfóliót kapunk, ami mérsékli a várható volatilitást, de persze az elszenvedett veszteségeket az elért nyereségből kompenzálja az alapkezelő.
Miben van perspektíva?
A rövidebb lejáratú állampapírok (KKJ, FKJ) kamata csökkenhet, vagy legalábbis stagnál jövőre, mivel a hosszabb állampapírok felé akarja elmozdítani az ÁKK a lakosságot.
A 2016-os infláció várhatóan 0-0,5 százalék között lesz, így a magyar, lakossági inflációkövető állampapírok (PMÁK) kamatbázisa 2017-ben sem fog jelentősen módosulni.
Előfordulhat viszont, hogy idén már beindul az infláció (ami akár 2-3% is lehet) és még mielőtt a kamatbázist jelentősen módosítani kell 2018-ban, a kamatprémiumot csökkentheti az ÁKK (annak ellenére, hogy ezek jellemzően hosszabb lejáratú állampapírok). Ezért a jelenlegi, 2,75-3% kamatprémiumot fizető, 3-5 éves állampapírokból érdemes addig venni, amíg ez az érték ilyen magas.
Kockázatkerülő befektetőknek jó alternatíva lehet akár egy ingatlanalap, akár egy aktívan kezelt, kevésbé kockázatos abszolút hozamú alap az idei évre, bár valamekkora árfolyammozgásra itt is készülnünk kell.
Mi az amit érdemes lehet elkerülnünk?
A hírek szerint az MNB idén sem tervez kamatemelést és a bankközi kamatokra is lefelé irányuló erők hatnak, nem várható, hogy a 0,5 százalék körüli betéthozamok jelentősen javulni fognak, ezért kockázatkerülő befektetőként is érdemes bankszámla helyett más eszközt választanunk.
Magyar kötvényalapokba fektetni kevésbé lehet kifizetődő, mert bár 2017-re nem tervez monetáris szigorítást az MNB, további kamatvágást sem terveznek, ezért ezek az alapok már nem fognak tudni olyan könnyen többlethozamot szerezni a kedvezőbb kamatozású kötvények felértékelődésén, ha pedig 2018-ban mégis szigorítani kezd a jegybank, könnyen lehet, hogy még bukunk is ezeken az alapokon. Érdemes lehet felhasználni ezt az évet arra, hogy kitárazzunk a kötvényalapokból, zsebre tegyük az elmúlt évek rendkívül jó hozamát és más befektetési lehetőség után nézzünk.
Az amerikai kötvényalapokat pedig mindenképp érdemes elkerülni, hiszen ha például a FED haladni tud a kamatemelési pályával, ezekkel szinte biztosan akkorát fogunk bukni, hogy még a dollár várható erősödése sem tudja majd ezt helyrehozni.
(Portfólió nyomán)
